湘北威尔曼制药被否的原因是非常低级的财务会计处理问题，以致证监会怀疑他们是否存在有效的内部控制。根据证监会审核的意见，申请上市的湘北威尔曼制药股份有限公司存在以下问题：
无实际销售活动的发票开具行为；
实际销售收入确认与招股说明书中描述不符；
发货指令单上无发货人、储运部主管、出纳签字；产成品出库单上仅有制单人名字，无复核人、发货人、主管签字审核；原材料采购入库环节原始单据无编号，车间到仓库的产成品入库环节原始单据无编号；
报告期内现金交易金额较大，相关的资金管理制度对现金的提现标准与现金使用无明确规定等。
上述任何一个原因在申请IPO的企业中存在是不可思议的事。尤其是证监会提出的第一个问题：无实际销售活动的发票开具行为，通俗一点，就是虚开发票。如果税务局跟进，还可能有人涉及牢狱之灾。
所有这些问题的存在，能够通过保荐机构（券商）、会计师事务所、律师事务所三个鉴证机构的审核，也是非常不可思议的事。担任湘北威尔曼制药IPO的三家鉴证机构分别为：
保荐机构：华林证券股份有限公司
会计师事务所：天衡会计师事务所（特殊普通合伙）
律师事务所：北京市海润律师事务所
而除了上述这些问题外，证监会还提出了其他很多质疑，包括经销模式问题、核心产品竞争力问题、主要产品毛利高而费用低等问题。至于证监会对药企IPO一般都要质疑的商业贿赂等合规问题，证监会反而没有提及，估计是提的问题足够多了，证监会认为没必要再问合规问题了。
2017年到目前为止共否决了7家医药类企业的IPO申请：
所有上述药企IPO申请被否的原因，都集中于财务处理、内部控制等，要做好这些工作并不难，可能很多药企的老板根本不在乎这些财务处理，反映出不在乎财务管理、不在乎财务人员，结果是IPO被否而损失惨重！
就算这些问题在日常工作中确实存在，在券商、会计师事务所、律事务所进驻后，也很容易得到调整，只是费点时间。
重视财务工作、重视财务人员，在申请IPO的药企，在后两票制时代的药企，是一个需要严肃对待的问题！
以下为证监会对否决湘北威尔曼制药IPO申请时提出的意见：
1、报告期发行人存在以下问题：（1）无实际销售活动的发票开具行为；（2）实际销售收入确认与招股说明书中描述不符；（3）发货指令单上无发货人、储运部主管、出纳签字；产成品出库单上仅有制单人名字，无复核人、发货人、主管签字审核；原材料采购入库环节原始单据无编号，车间到仓库的产成品入库环节原始单据无编号；（4）报告期内现金交易金额较大，相关的资金管理制度对现金的提现标准与现金使用无明确规定等。请发行人代表进一步说明：（1）发行人在开票、产品发货和出库、原材料采购、资金管理等方面的内部控制制度及实际执行情况，如何保证相关制度的有效实施；（2）申报材料有关销售收入确认原则前后披露不一致的原因，发行人实际执行的收入确认原则是否符合企业会计准则的要求。
请保荐代表人对发行人收入确认原则是否符合企业会计准则要求，以及发行人内部控制制度是否健全且被有效执行，是否符合《首发办法》规定的发行条件发表明确意见。
2、发行人主要采取经销的销售模式，报告期内发行人二级经销商的业务员因商业贿赂被判处刑罚，且2014年、2016年存在现金支付长沙原道医药科技开发有限公司和湖南熬吧文化发展有限公司，用于产品市场推广的情形。请发行人代表进一步说明：（1）发行人的主要销售模式，招商代理的经销模式具体销售流程，代理商同时均为经销商的合理性；（2）发行人与经销商、代理商有关费用的分摊、销售人员的归属，经销商和代理商的权利义务是否存在差异；（3）发行人市场推广活动的主要类型和开展情况；（4）发行人对经销业务的内部控制制度及执行情况，是否已建立相关的风险控制体系防范商业贿赂风险。请保荐代表人说明核查依据，并发表明确核查意见。
3、发行人主要产品为抗耐药复方抗生素制剂，其核心产品青霉素哌舒（2:1）属于青霉素复方抗生素中第二大用药，头孢噻舒属于头孢复方抗生素中第四大用药，是发行人独家品种。抗生素制剂在功能上存在一定的替代性，但不同抗生素对于不同的适应症疗效有所差异。请发行人代表进一步说明：发行人主要产品的核心竞争力是什么，其功能和疗效是否具有独家性和排他性，是否存在功能或疗效相近或替代产品。请保荐代表人发表明确核查意见。
4、请发行人代表结合核心产品的价格、成本、应用范围、客户、技术等情况，进一步说明报告期内存货周转率低于同行业上市公司且逐年持续下降，主要产品销售毛利率高于同行业上市公司平均水平且变动趋势不一致以及报告期期间费用率远低于同行业上市公司平均水平的主要原因及其合理性。请保荐代表人发表明确核查意见。
